TẠI SAO NASDAQ RA KHUYẾN CÁO NGHIÊM TRỌNG: NÊN TRÁNH XA CỔ PHIẾU VFS CỦA VINFAST  

Giá VFS loanh quanh 3-4 USD, không có dấu hiệu tăng trưởng trong mấy năm vừa qua, cho dù VinFast liên tục khoe khoang tăng xuất cảng ở thị trường Á châu. Lý do, vì thị trường chứng khoán không chỉ nhìn doanh số, mà phải phụ thuộc vào 4 yếu tố sau:

1. “Tăng trưởng” nhưng vẫn lỗ rất nặng

Báo cáo 6 tháng đầu 2025: doanh thu VinFast tăng 122.6% lên 36,425 tỷ VNĐ, giao 72,167 ô tô điện +223% YoY. Nghe qua rất to, nhưng cái túi vẩn tiếp tục rỗng VFS loanh quanh 3-4 USD, không có dấu hiệu tăng trưởng trong mấy năm vừa qua, cho dù VinFast liên tục khoe khoang tăng xuất cảng ở thị trường Á châu. Lý do, vì thị trường chứng khoán không chỉ nhìn doanh số, mà phải phụ thuộc vào 4 yếu tố sau:

Lỗ ròng vẫn phình ra:

Lợi nhuận gộp: -9,519 tỷ, tức bán 1 xe vẫn lỗ 26.1%

Lỗ từ HĐKD: -38,253 tỷ, tăng 77.5% so với năm trước

Lỗ sau thuế: -16,392 tỷ, nếu không có khoản “tài trợ không hoàn lại” 23,413 tỷ từ Phạm Nhật Vượng thì lỗ cốt lõi tới ∼39,400 tỷ 

Quý gần nhất: lỗ ròng -1.33 tỷ USD, EPS -0.60 USD, thấp hơn dự báo -0.51 USD tới 17.65%. Nhà đầu tư Mỹ thấy “đốt tiền” chưa có điểm hòa vốn nên không trả giá cao. 

2. Biên lợi nhuận âm + chiến tranh giá xe điện

Ngành EV 2025 đang “cuộc chiến về giá” do Tesla và BYD dẫn đầu. Các hãng mới như VinFast phải giảm giá để giành thị trường, càng bán càng lỗ. Biên lợi nhuận gộp Q2/2025 của VinFast là -41.1%, dù đã tốt hơn -62.7% năm ngoái. Tuy nhiên vẫn chưa thể làm cổ phiếu VFS bật dậy. 

3. Đốt tiền mặt nhanh, rủi ro pha loãng

Năm 2024 VinFast tiêu 1.9 tỷ USD tiền mặt, 2025 dự báo lên 2.5 tỷ USD. Hiện chỉ còn 97 triệu USD tiền mặt, giảm 27% so với quý trước. Công ty sống nhờ vay từ Vingroup và tài trợ của Phạm Nhật Vượng. Thị trường lo sẽ phải phát hành thêm cổ phiếu, pha loãng cổ đông hiện tại. 

4. Thị trường “Xuất cảng Á Châu” với quy mô còn rất nhỏ

VinFast đúng là đẩy mạnh Ấn Độ, Indonesia, Philippines. Nhưng 6T/2025 giao 72k xe, phần lớn vẫn ở Việt Nam với VF3/VF5. Thị trường Mỹ, Âu châu đã thu hẹp và chuyển sang mô hình đại lý để giảm chi phí, tức là đang bế tắc, không bán được nhiều. Tăng trưởng % cao, nhưng nếu so sánh với TQ và Mỹ vẫn còn quá thấp,  tổng số xe xuất cảng còn quá nhỏ so với BYD 1.5 triệu xe/6 tháng hay Tesla 800k xe. 

Giá cổ phiếu VFS hiện tại:

Nasdaq: 3.02 USD, vốn hóa 7.07 tỷ USD

52 tuần qua: giá thấp nhất 2.78 USD, và cao nhất 5.29 USD 

Khi nào VFS mới vượt 4 USD bền vững? Thị trường thường đòi 3 điều:

Biên lợi nhuận phải dương, hiện tại vẫn còn âm -26.1%.

Xuất cảng Á châu phải có con số chứng minh: ví dụ 10k xe/tháng ở Ấn Độ/Indonesia, chứ không phải chỉ  là nhưng văn băn chỉ được ký  làm đại lý .

Tóm lại: cổ phiếu phải phản ánh được lợi nhuận thực tế trong tương lai, không thể căn cứ vào doanh số bán ra. Chừng nào Vinfast còn lỗ 1.6 tỷ USD/quý, thì việc cổ phiếu có giá trị 4 USD vẫn là còn là bài tính rất rất khó. 

Bài viết thực hiện với sự trợ giúp của Meta AI

NGUỒN THAM KHẢO

Từ các Websites

1.fhsc.com.vn

2.Phân tích cổ phiếu VFS (VinFast): Tiềm năng & Rủi ro đầu tư 2025

3.dautucophieu.net

4.Cập nhật cổ phiếu VIC - VFS Q1/2025: Thua lỗ gia tăng dù đạt kỷ lục doanh số giao xe

5.vn.tradingview.com

5.VFS Giá cổ phiếu và Biểu đồ — NASDAQ:VFS — TradingView

6.kraken.com

7.Giá VinFast Auto (VFS) Stock hôm nay - báo giá và biểu đồ

Vũ Thái An, người lính VNCH, ngày 1-7-2026